Los capitalistas de riesgo corporativo a menudo invierten en empresas de nueva creación para identificar las empresas adecuadas para comprar más adelante. De hecho, según David Benson, de la Universidad Brigham Young, y Rosemarie Ziedonis, de la Universidad de Oregón, el 20 por ciento de las adquisiciones realizadas por las compañías con las mayores operaciones de capital de riesgo corporativo fueron en negocios en los que sus sociedades de capital de riesgo habían invertido anteriormente.
$config[code] not foundBenson y Ziedonis encuentran un patrón sorprendente en estas compras. En un próximo artículo en Journal of Financial Economics, informan que cuando las empresas compraron nuevas empresas en sus carteras de capital de riesgo, el valor de los accionistas se redujo típicamente en $ 63 millones.
Esto no sucedió cuando las empresas compraron negocios en los que no habían invertido. En estas adquisiciones, el valor para los accionistas generalmente aumentó en $ 8.5 millones.
¿Por qué se redujo el valor de los accionistas cuando las empresas compraron nuevas empresas en sus carteras de capital de riesgo corporativo? Los autores examinaron si los adquirentes hicieron una oferta excesiva debido a la competencia, los problemas en el gobierno de la empresa o la excesiva confianza en sí mismos del CEO, y no encontraron pruebas que respalden ninguna de estas explicaciones.
En cambio, los autores descubrieron que los programas de capital de riesgo corporativo alojados en organizaciones separadas no solían experimentar una pérdida de valor para los accionistas en las adquisiciones de sus compañías de cartera, pero sí los programas alojados dentro de la organización principal. Este patrón sugiere que la explicación de la disminución en el valor para los accionistas se encuentra en la precisión de las evaluaciones de los inversionistas de las compañías objetivo.
Benson y Ziedonis encontraron que las valoraciones de las compañías de cartera por parte de las unidades de empresas corporativas autónomas estaban menos sesgadas que las de los programas alojados internamente y las operaciones autónomas hicieron un mejor trabajo en el monitoreo de inversiones. Los autores atribuyen el enfoque superior de las unidades más independientes a su mayor exposición al flujo de negocios y la experiencia financiera más profunda.
En resumen, esta investigación sugiere que las empresas que buscan adquirir nuevas empresas en las que realizan inversiones de capital de riesgo corporativas deberían considerar la posibilidad de configurar sus operaciones de capital de riesgo como unidades de negocios independientes.
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