La valuación de las nuevas empresas respaldadas por capital de riesgo en etapas iniciales se incrementó dramáticamente en 2013 y 2014, luego de modestos incrementos en los nueve años anteriores, según revelan los datos de la firma de abogados Cooley LLP.
Cooley informa sobre la valoración típica de las compañías en transacciones en las que la firma se desempeñó como asesor de emisión, ya sea para los inversionistas o para la compañía que recaudaba dinero. Estas cifras corresponden a la ronda de financiación de la Serie A, que es la primera ronda de financiación después de la fase inicial. Las empresas en este punto del desarrollo han comenzado a generar ingresos, pero en general siguen perdiendo dinero.
$config[code] not foundPara tener en cuenta el efecto de la inflación en la valoración, utilicé la calculadora de inflación de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) para convertir todas las cifras a dólares de 2015. También tomé el promedio móvil de cinco trimestres de las valoraciones medianas reportadas por Cooley para suavizar la variación trimestral e informar ese promedio a partir de septiembre de cada año (excepto en 2015 cuando informo la cifra de junio).
Como se muestra en la siguiente figura, la valuación de las compañías de la Serie A aumentó en términos ajustados a la inflación entre 2004 y 2014, de $ 6 millones a $ 8.5 millones. Sin embargo, esta tasa de aumento fue muy leve en comparación con el cambio entre 2013 y 2015. En ese período de dos años, el promedio móvil de cinco trimestres en las valoraciones de la Serie A casi se duplicó en términos ajustados a la inflación. Eso es un gran aumento en la valoración y no es un buen augurio para las ganancias de los inversores o sus socios limitados.
Cuanto más alta sea la valoración de una empresa, más tendrá que vender la empresa cuando se adquiera o se haga pública, en igualdad de condiciones. Por supuesto, estas compañías bien podrían sufrir de rondas bajas, donde cae su valoración, antes de salir en los próximos cinco a siete años. Pero si las empresas no experimentan rondas bajas, es probable que los primeros inversores lo hagan tan bien como lo hicieron con las inversiones en compañías que tuvieron su ronda Serie A antes de 2014, a menos que la valuación de las empresas que cotizan en bolsa y se adquieren salte En los próximos cinco años.
Los inversionistas en etapa inicial deben esperar que los mercados de IPO y adquisiciones a principios de 2020 se vayan a la fiesta como en 1999.
Foto de edificios altos a través de Shutterstock
