Suponga que le dieron $ 1 millón para invertir de manera equitativa en diez empresas de nueva creación y le dijeron que recibiría $ 100 millones si las diez fracasaban y perdía toda su inversión. ¿Estás seguro de que podrías perder todo tu dinero?
Esta pregunta aparentemente extraña resalta un punto importante sobre el papel de la suerte y la habilidad en la inversión ángel. Si no puede garantizar que perderá dinero en sus inversiones ángel, entonces debe haber algo de suerte involucrada en la actividad. Además, si la mala suerte es necesaria para perder todo su dinero a la baja, entonces también podría ser necesaria la buena suerte para ganar dinero al alza.
$config[code] not foundCómo afecta la suerte a la inversión en startups
Ahora suponga que hay un costo por tratar de perder todo su dinero al elegir empresas de nueva creación para invertir. Tal vez deba incurrir en una pérdida de $ 10 millones para tratar de ganar los $ 100 millones identificando diez empresas de nueva creación que fracasarían y eliminaría toda su inversión. ¿Tomarías este trato? Si no acepta este acuerdo, debe creer que existe cierta mala suerte que podría hacer que una de sus compañías sobreviva y, por lo tanto, le haga perder $ 10 millones.
Recuerda que la suerte corta en ambos sentidos. Puede tener suerte y encontrarse con un ganador, y puede tener mala suerte y no escoger a ningún ganador. Ese punto tiene otra implicación para invertir en empresas de nueva creación. Si no estás seguro de poder elegir perdedores, ¿por qué crees que puedes elegir a los ganadores?
Pero no caigas en la trampa de pensar que la suerte tiene un efecto simétrico tanto en la parte superior como en la baja. Los seres humanos aman la simetría y tienden a suponer que la buena y la mala suerte tendrán efectos similares en las inversiones de los ángeles. Eso no tiene por qué ser cierto. Como me dijo un inversionista ángel que ha financiado más de sesenta nuevas empresas, "un solo golpe de mala suerte puede destruir a una empresa, pero un solo golpe de buena suerte no puede hacer que una empresa tenga éxito".
Cuando la suerte juega un papel, necesitas una gran cartera. Con los resultados a largo plazo, que es lo que es la inversión ángel, necesita un tamaño de muestra muy grande para identificar si alguien tiene alguna habilidad en la actividad.
Además, el equilibrio relativo entre la suerte y la habilidad en una inversión le dice algo sobre el tamaño de su cartera de inversiones.Cuanto más dependiente de la suerte sea, mayor será el tamaño de la muestra que se necesita para extraer la inferencia. Como descubrió el matemático francés Abraham De Moivre, "la variación de la media es inversamente proporcional al tamaño de la muestra".
¿Qué pasa con el equilibrio entre la tarifa base y el caso individual? Amos Tversky y Daniel Kahneman dijeron que la predicción depende de identificar el equilibrio entre los dos. Traducido a la suerte y la habilidad, esto significa que si la habilidad es lo más importante, debe ponderar el caso individual. Pero si la suerte es lo más importante, entonces debes concentrarte en la tarifa base.
Un último punto que me gustaría hacer acerca de la suerte es cuán malos son los seres humanos para hacer atribuciones a la suerte. La mayoría de las personas son terribles para entender la causa de los resultados. Tendemos a buscar patrones en datos aleatorios. Esto significa que el hecho de que alguien haya tenido suerte y haya elegido un ganador la primera vez no significa que sepa algo sobre cómo elegir a los ganadores. Seguir los consejos o las opciones de inversión de alguien que tuvo suerte la primera vez, no obtendrá mayores rendimientos. Emular el enfoque de otra persona tiene sentido solo si su habilidad ha contribuido a su rendimiento de inversión.
* Esta pieza es mi interpretación de varias presentaciones de un inversionista ángel experimentado que preferiría permanecer en el anonimato.
Foto de la suerte a través de Shutterstock
