Acabo de terminar de tratar de fusionar dos compañías en fase de lanzamiento. Desafortunadamente, este trato fracasó. Pero es un ejemplo interesante de por qué las empresas realmente antiguas a veces se fusionan.
La fusión habría combinado dos compañías SaaS, cada una generando alrededor de $ 13,000 por mes en ingresos. Uno estaba casi sin efectivo y tenía fundadores que ganaban alrededor de $ 15,000 por mes en salario. Tuvieron que despedir a todos los empleados y detener los esfuerzos de mercadotecnia, pero estaban muy cerca de conseguir contratos empresariales por valor de varios cientos de miles de dólares. El fundador técnico era muy fuerte y tenía un buen producto, pero el fundador del negocio no era tan bueno en ventas y marketing como la empresa necesitaba.
$config[code] not foundLa segunda compañía estaba a mitad de camino a través de un aumento de $ 400,000, pero con una valoración agresiva dada su tracción. Así que fue un momento difícil terminar la ronda. Tenía un fundador que era muy bueno en ventas, algunos empleados talentosos y, si completaba su recaudación de fondos, tendría la pista de un año.
Todas las fusiones y adquisiciones dependen de la idea de que, en conjunto, el valor de dos compañías es mayor de lo que cada compañía estaría sola. Pero con una fusión de la compañía de la etapa inicial, la fuente de ese valor es diferente a la de dos negocios más establecidos.
La primera fuente novedosa de creación de valor de una fusión de la compañía de la etapa inicial es la oportunidad de construir un mejor equipo de alta gerencia. Cuando las compañías más grandes se fusionan, por lo general tienen dos equipos completos de personas con talento, pero no siempre es así en el caso de las empresas de nueva creación. En este caso, uno de los beneficios fue la capacidad de llevar las habilidades de ventas para soportar lo que les faltaba e impulsar las ofertas de productos de una empresa.
Una segunda nueva forma en que se genera el valor proviene de tener más pistas para los arranques. Las empresas muy jóvenes a menudo mueren porque simplemente se quedan sin efectivo antes de que puedan cerrar las ventas. Una fusión entre una compañía que recientemente ha recaudado dinero, pero no está muy lejos en el camino con los clientes, con una compañía cercana al cierre de grandes ventas pero sin efectivo, ayuda a unir mejor la recaudación de fondos con el cierre de ventas.
Una tercera forma en que se crea el valor es mediante el arbitraje de la valoración. Debido a que las empresas de nueva creación tienden a ser valoradas por más de lo que nadie pagaría por ellas, a menudo existe la oportunidad de crear valor para los inversores al fusionar dos compañías. Comprar que una compañía compre a la otra a su valor de mercado con los inversionistas poniendo dinero en la empresa objetivo en la valoración de mercado, es una forma de obtener valoraciones más razonables para los inversionistas en compañías jóvenes.
Una forma final de crear ese valor en escenarios como este es que se acerque más a la escala de eficiencia mínima. La mayoría de las empresas de nueva creación se crean por debajo de la escala que tiene sentido a largo plazo porque tienen que experimentar para encontrar el ajuste adecuado del mercado de productos y los procesos organizativos y porque recaudar dinero para respaldar esos experimentos es muy costoso. Pero hay ventajas de ser más grande. El costo fijo de tener personal de ventas, o administrar una nómina, se puede distribuir a través de más dólares de ingresos. A medida que eso sucede, la valoración de las empresas aumenta: en lugar de ser valorada en cinco veces los ingresos, la empresa se valora en diez veces los ingresos, por ejemplo.
Si bien existen múltiples fuentes de valor en las fusiones de compañías en etapa de semilla, están lejos de ser fáciles de lograr. A menudo hay problemas para determinar quién será el CEO de la nueva compañía, ya que la mayoría de los emprendedores entraron en el negocio por sí mismos porque no querían tener un jefe. También es muy difícil valorar bastante a dos empresas privadas. Agregue a esto la dificultad de combinar tablas, mapas de ruta de productos y similares, y puede ver que es difícil diseñar una combinación de compañías en fase de semilla.
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