Durante años, me he resistido a pagar intereses a los aceleradores como una forma de invertir en empresas de nueva creación porque he pensado incorrectamente en la decisión. Recientemente, un par de inversores más inteligentes que yo me aclararon lo que realmente me importa: las matemáticas.
A lo largo de los años, me he resistido a pagar el acarreo por dos razones, ninguna de las cuales es muy buena. Primero, obtengo mucha utilidad al invertir en nuevas empresas. Me gusta trabajar y hablar con los fundadores. Si invierto dinero en un fondo acelerador, en lugar de invertir directamente en nuevas empresas, pierdo esa utilidad.
$config[code] not foundPero esa lógica es defectuosa. No evito pagar a los administradores de dinero para que me ayuden a encontrar compañías que compren en el mercado de valores porque me gusta seleccionar acciones. Les pago para identificar oportunidades que tengan sentido financiero.
En segundo lugar, vi que el pago se debía a los precios minoristas de ropa o muebles. Y mis padres siempre me enseñaron que debes comprar al por mayor, no al por menor.
Pero esa lógica también es defectuosa. Si tiene que conducir una larga distancia y perder medio día de su tiempo o pagar el envío o la instalación, comprar al por mayor no es un gran problema.
¿Qué cambió mi forma de pensar sobre el interés en el capital privado?
Recientemente, algunos co-inversores inteligentes me mostraron un acuerdo de aceleración en el que estaban entrando. Al principio, me puse en blanco porque el 35 por ciento tenía interés y dije que no iba a entrar. Pero luego los inversores me mostraron los cálculos y me hicieron pensar en la oportunidad de manera diferente.
Este acelerador invierte en 12 empresas al año. Pone $ 50,000 en cada compañía a cambio del 4.5 por ciento de la compañía. Eso significa que la valuación previa al dinero es de $ 50,000 / 0.045 o $ 1.1 millones antes del acarreo. El fondo tiene un interés de 35 por ciento en efectivo, por lo que la valuación efectiva previa al dinero después del traspaso es de $ 1.1 millones / 0.65, o $ 1.7 millones.
La forma correcta de pensar acerca de la inversión es pensar si podría crear una cartera de compañías igualmente buenas en las que haya invertido a una valoración promedio de $ 1.7 millones.
Si observo a las compañías que ingresaron al acelerador según los criterios que generalmente uso para establecer la valoración: la calidad del equipo fundador, el tamaño del mercado y la tracción hasta la fecha, las compañías en este acelerador parecen muy sólidas. Todos ellos tienen equipos fundadores con considerable experiencia en la industria en los mercados de productos en los que están entrando. Todos ellos tienen mercados de más de mil millones de dólares. El ingreso promedio es de $ 10,000 por mes. Por lo general, valoraría a las empresas que se ven así en considerablemente más de $ 1.7 millones. Después de que los gestores de fondos del acelerador llevaran, invertiría en estas compañías a una valoración promedio de 50 por ciento menos que su valoración de mercado.
Para crear una cartera de doce empresas se necesita mucho trabajo. Generalmente invierto en aproximadamente el cuatro por ciento de las compañías que me presentan o que me envían materiales de presentación. Así que para crear una cartera de doce compañías, tengo que buscar y seleccionar alrededor de 300 empresas. Eso me lleva al menos dos horas diarias de trabajo seis días a la semana. Pero con el acelerador, estoy obteniendo la misma cartera sin ningún esfuerzo.
En resumen, si puedo invertir sin esfuerzo en una cartera de nuevas empresas con una valoración de aproximadamente dos tercios de su valor de mercado, entonces debería hacer esa inversión. Si el interés acumulado que está incrustado en ese cálculo de inversión es un grande y feo 35 por ciento, debería ignorarlo.
A veces vale la pena pagar.
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