¿Cuál es la canción más popular en Sand Hill Road?

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Realmente no sé qué música escucha la gente de Sand Hill Road, pero la letra de la canción de Prince resume lo que los inversionistas esperan que suceda en los mercados financieros durante los próximos dos años.

Los VC necesitan que los mercados de oferta pública inicial (IPO) se respalden y que el mercado de fusiones y adquisiciones se mantenga caliente para que las empresas a las que han respaldado a altas valoraciones obtengan un buen precio cuando salen a bolsa o se adquieren.

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El rápido aumento en el valor que los capitalistas de riesgo han atribuido a las empresas emergentes al invertir en ellas durante los últimos años hace que un alto precio de salida sea importante si esos inversores van a ganar dinero para ellos y para sus socios limitados.

A continuación se muestra un gráfico que he creado a partir de los datos de la Asociación Nacional de Capital de Riesgo sobre el valor de las salidas de las empresas respaldadas por capitalistas de riesgo en los últimos tres años.Es un conjunto de números bastante simple: solo tomé un promedio ponderado de las salidas tanto de las ofertas públicas iniciales como de las adquisiciones y luego ajusté el valor de la inflación, pero es informativo.

A fines de la década de los 90, las valuaciones de las empresas respaldadas por capital de riesgo cuando se adquirieron y se hicieron públicas, con el valor promedio de las salidas se cuadruplicaron con creces desde el período 1992-1994 hasta el período 1999-2001, medido en términos ajustados a la inflación.

Las valoraciones de salida no fueron tan buenas a principios de la década de 2000. El valor promedio de las salidas de las empresas respaldadas por VC se redujo a la mitad de 1999-2001 a 2002-2004 cuando se mide en términos reales.

En los últimos años, los valores de salida han vuelto a subir. De 2008-2010 a 2012-2014, la valoración promedio de una salida respaldada por VC casi se duplicó en términos ajustados a la inflación.

Las cifras completas aún no están disponibles para 2015, pero las cifras parciales sugieren que las valoraciones de salida no son tan buenas como lo han sido en los últimos años, lo que reducirá el promedio de 2013-2015.

Parafraseando a Prince, parece que "nos estamos quedando sin tiempo". Los capitalistas de riesgo y sus socios limitados tienen que esperar que, una vez más, los mercados públicos se "pongan de moda".