Como era de esperar, la condición financiera de las empresas privadas ha cambiado sustancialmente en los últimos doce años, ya que el país experimentó el final de un auge de la vivienda; una crisis financiera que casi derribó a Wall Street; la recesión económica más profunda desde la Gran Depresión; y cinco años de una de las recuperaciones económicas más débiles del país. Pero puede que te sorprenda saber cómo han cambiado esas finanzas. Los cambios no son todos como uno podría haber predicho.
$config[code] not foundVamos a empezar con lo obvio. Los márgenes de ganancia neta en las empresas privadas se han recuperado constantemente desde el final de la Gran Recesión. Utilizando su base de datos de estados financieros de más de 100,000 compañías privadas con menos de $ 10 millones en ventas anuales, el proveedor de datos financieros Sageworks descubrió que los márgenes de ganancia en las compañías privadas aumentaron de un mínimo del 3.2 por ciento en 2009 a un máximo del 8.5 por ciento en 2014.
Si bien la mejora de los márgenes de ganancia en sí mismos no es sorprendente, la fortaleza de la recuperación sí lo es. Los datos de Sageworks muestran que los márgenes de ganancia en las empresas privadas con menos de $ 10 millones en ventas son actualmente mucho más altos que el rango de cinco a seis por ciento que ocuparon en los últimos años del auge de la vivienda y antes de la Gran Recesión.
Las empresas privadas han estado reduciendo su dependencia de la deuda en los últimos años. Sageworks informa que la relación deuda-capital de las compañías privadas estadounidenses con ventas de menos de $ 10 millones fue de 2.8 en 2014, su nivel más bajo desde antes de la Gran Recesión. Además, esta baja relación deuda-capital está presente en diferentes clases de tamaño de pequeñas empresas, según revelan los datos de Sageworks.
El momento del desapalancamiento es sorprendente. Después de alcanzar la meseta en o cerca de 3.1 durante cinco años, la relación deuda-capital para todas las empresas privadas con menos de $ 10 millones en ventas comenzó a disminuir en 2012, según indican las cifras de Sageworks. Además, la relación deuda-capital actual sigue siendo alta según los estándares históricos, superando el nivel en cualquier año desde 2002 hasta 2006, cuando la economía crecía constantemente.
La relación de deuda a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), ha estado disminuyendo desde 2010 y actualmente es 5.6, indican los números de Sageworks. La tendencia a la baja está presente para las empresas con ventas por debajo de $ 1 millón; aquellos con ventas de $ 1 millón a $ 5 millones; y aquellos con ventas de $ 5 a $ 10 millones. Esta tendencia probablemente refleja las ganancias mejoradas en negocios privados más que la reducción de los préstamos en esas compañías.
Las empresas privadas aún tienen mucho más deuda a largo plazo que en los años anteriores a la Gran Recesión. Durante los años del auge de la vivienda, la relación entre los pasivos a largo plazo y los activos aumentó del 24,2 por ciento en 2002 al 31,1 por ciento en 2006, según muestra el análisis de Sageworks. Sorprendentemente, la proporción de deuda a largo plazo respecto de los activos siguió aumentando durante la crisis financiera y la Gran Recesión, alcanzando el 38,6 por ciento en 2010. Luego se mantuvo estable durante tres años, antes de comenzar a disminuir en 2012, alcanzando el 32,5 por ciento en 2014.
La tendencia más sorprendente ha sido hacia un aumento de los préstamos a corto plazo. En 2002, las cifras de Sageworks revelan que la deuda a corto plazo comprendía un minúsculo 0,05 por ciento de los activos en empresas privadas. La proporción ha aumentado de manera constante en los últimos 12 años, y ahora se ubica en 1.9 por ciento. Si bien esta fracción no es grande en términos absolutos, su tendencia al alza persistente y su consistencia en los sectores de la industria y las clases de tamaño de negocios es inesperada. (La relación entre la deuda a corto y largo plazo también aumentó dramáticamente, de 0.21 por ciento en 2002 a 2.74 por ciento en 2014, lo que indica que el efecto se debe a los cambios en el lado del pasivo del balance.) No está claro si esta tendencia marca un cambio en las preferencias de las empresas privadas para la deuda a corto plazo o si su acceso a la deuda a corto plazo ha mejorado más rápido que su acceso a los préstamos de horizonte más largo.
