Para motivar a los inversionistas a reinvertir en rondas adicionales de financiamiento en compañías de nueva creación, los acuerdos de capital de riesgo a menudo incluyen provisiones de "pago a juego". Bajo estas disposiciones, los inversores que no reinvierten tienen sus acciones preferentes convertidas a acciones comunes o de otro modo se hacen menos preferenciales, explica VC Experts.
Según el capitalista de riesgo Brad Feld, las disposiciones de pago por juego eran raras en los años noventa. Pero después de que la burbuja de Internet explotó en 2001, se volvieron muy comunes. Los nuevos datos muestran que los inversores se han alejado de las disposiciones de pago a juego en los últimos años.
$config[code] not foundLa siguiente figura muestra datos sobre la proporción de acuerdos de capital de riesgo con provisiones de pago a jugar tomadas del Informe de Capital de Riesgo producido por la firma de abogados Cooley LLP. Si bien los datos solo cubren los tratos en los que Cooley realizó el trabajo legal, muestran la frecuencia con la que los VC están usando disposiciones de pago por jugar.
Si bien la tendencia es imprecisa, el patrón es claro. Las disposiciones de pago para jugar se han vuelto menos comunes desde el cuarto trimestre de 2003, cuando Cooley comenzó a realizar un seguimiento de esta medida.
¿Qué significa esta tendencia para el capital de riesgo? Las disposiciones de pago a juego animan a los inversores a reinvertir cuando la condición de una empresa no es alentadora. Si menos acuerdos de capital de riesgo tienen provisiones de pago por jugar, entonces será menos probable que los VCs pongan dinero adicional en empresas nuevas en rondas bajas de lo que solían ser.
Fuente: Creado a partir de datos del informe de Cooley Venture Capital, varios números.
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