Las compañías de capital de riesgo (VC) se han desempeñado mal en los últimos años, según las estadísticas publicadas recientemente por Cambridge Associates. El análisis realizado por la firma consultora reveló que las tasas de rendimiento se han reducido sustancialmente de los números anuales de dos dígitos que disfrutaron en los años noventa. Al 30 de junio de 2010, los rendimientos a cinco años para socios limitados (LP) eran simplemente del 4.27 por ciento; Los rendimientos a 10 años fueron negativos 4.15 por ciento.
$config[code] not foundDebido a que la mayoría de los capitalistas de riesgo son ricos, no debe preocuparse de que los bajos rendimientos financieros les impongan verdaderas dificultades. Pero debe preocuparse de que sus bajos ingresos estén dañando el ecosistema para el desarrollo de empresas de inicio de alto crecimiento en los Estados Unidos.
El lado de la recaudación de fondos
El dinero de los capitalistas de riesgo generalmente no proviene de las VC mismas, sino de los LP que invierten con el objetivo de obtener mayores rendimientos que los que ofrecen las inversiones alternativas. Debido a que los retornos de las inversiones de capital de riesgo han retrasado los retornos de otras clases de inversiones en los últimos años, los LP han estado reasignando su dinero del capital de riesgo. Como resultado, los VCs no pueden recaudar tanto dinero como solían hacerlo.
La Asociación Nacional de Capital de Riesgo (NVCA) informó que el año pasado el menor número de fondos de capital de riesgo aportó dinero nuevo desde 1993, y que la industria recaudó solo $ 15,400 millones en 2009, la cantidad más pequeña en términos de dólares reales desde 2003. Como resultado de la disminución recaudación de fondos, el año pasado, la industria de capital de riesgo tenía $ 179 mil millones en capital bajo administración, la menor cantidad en dólares reales desde 1999.
Debido a que los retornos a las inversiones de capital de riesgo han sido bajos, muchos de los que trabajan en la industria han decidido retirarse. La NVCA informa que en 2009 el número de fondos de capital de riesgo disminuyó a 1188, el número más bajo desde 1999, y un 37 por ciento menos que en 2001. Solo desde 2007 hasta 2009, el número de directores de firmas de capital de riesgo se contrajo 23.2 por ciento.
El lado de la inversión
La disminución en la recaudación de fondos reduce la cantidad de inversiones que hacen los capitalistas de riesgo. Aunque los datos de los tres primeros trimestres de 2010 sugieren un aumento en la actividad este año, la NVCA informó que los capitalistas de riesgo invirtieron solo $ 18 mil millones en nuevas empresas en 2009, la cantidad más pequeña en términos reales desde 1996. De manera similar, la NVCA encontró que Los capitalistas de riesgo hicieron 2.802 acuerdos en 2009, también el número más bajo desde 1996.
Menos compañías nuevas obtienen capital de riesgo. Las 728 compañías que la NVCA informó recibieron financiamiento por primera vez en 2009, y fueron las más bajas desde 1994.
De manera similar, los números débiles se ven en la financiación de seguimiento. Las 1,721 compañías que los informes de NVCA recibieron financiamiento de seguimiento en 2009 fueron las más bajas desde 1997.
Como resultado de la débil financiación inicial y de seguimiento, los datos de NVCA muestran que el número total de compañías que recibieron financiamiento (2,372) el año pasado y el valor real en dólares de las inversiones ($ 17.7 mil millones) fue el más bajo desde 1996.
Trascendencia
Claramente, la industria de capital de riesgo se está reduciendo, al menos en parte debido a su pobre desempeño financiero en los últimos años. Debido a que los capitalistas de riesgo invierten en empresas de nueva creación, la disminución de la industria del capital de riesgo significa que menos empresarios con alto potencial de negocios están recibiendo dinero de estos inversores.
Eso es un problema porque es probable que las nuevas empresas respaldadas por capital de riesgo sean empresas generadoras de empleo y riqueza. Las investigaciones muestran que las compañías respaldadas por capital de riesgo son aproximadamente 150 veces más probables que la creación promedio de empleos.
Es poco probable que alguna otra fuente de capital reemplace el dinero faltante de VC. Los ángeles no son un buen candidato porque sus inversiones son muy pequeñas en comparación con las que hacen los VC. Los ángeles individuales rara vez invierten más de $ 100,000 en una empresa de nueva creación y, como he escrito en otra parte, la inversión promedio de un grupo de ángeles es de menos de $ 250,000. Estos números están muy por debajo de los $ 6.3 millones invertidos en el acuerdo de capital de riesgo promedio en los datos de PricewaterhouseCoopers Money Tree de 2009.
Además, como señalé en una columna anterior, los grupos de ángeles también están reduciendo el número de compañías que financian.
Los bancos y otros proveedores de deuda tampoco son un sustituto. Estarán en conflicto con las leyes de usura si cobran las tasas de interés necesarias para generar la tasa de retorno esperada para las inversiones en las compañías jóvenes riesgosas en las que los capitalistas de riesgo depositan su dinero.
A menos que los tipos de empresarios de alto crecimiento que obtuvieron financiamiento de capital de riesgo en una era anterior, pero que no lo hagan en el mercado actual, encuentren una manera de crecer rápidamente sin capital de riesgo, la reducción de la industria de capital de riesgo es un problema para el futuro de alto crecimiento El emprendimiento en los Estados Unidos.
Nota del editor: este artículo se publicó anteriormente en OPENForum.com con el título: "El hecho de que los capitalistas de riesgo no hagan dinero es un problema para los empresarios". Se reedita aquí con permiso.
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