Esta interesante noticia está fuera de Japón: el mercado de oferta pública inicial (OPI) para pequeñas y medianas empresas (PYMES) en Japón es candente.
Terrie me ha dado amablemente el permiso para proporcionar esta cotización extendida, ya que el boletín aún no está publicado en línea:
Si bien los profesionales del mercado de valores están preocupados por la abundancia de OPI en Japón en este momento, hay un total de 151 OPI (a septiembre de 2004) con un valor doble que en el mismo período del año anterior, a JPY1.5 trn ($ 13,6bn), un Algo notable está sucediendo a nivel de base. Los propietarios de pequeñas empresas en todo Japón están empezando a creer que también pueden hacerlo público, y están presionando con entusiasmo a sus compañías para que alcancen el nivel de calificación: comúnmente aceptado como JPY1.5bn ($ 13,6 millones) en ventas y 10% de ganancia. Y con ellos, los amigos, la familia y los inversores ángeles están detectando el error de la IPO.
Como ejemplo de ello, dos conocidos de un próspero negocio de los medios de comunicación pasaron la semana pasada. Tienen la feliz habilidad de poder producir revistas y contenido web de alta calidad y lo han convertido en un negocio de subcontratación. Sus clientes japoneses creen que no se puede comunicar con los clientes a menos que los esté involucrando con material original y, por lo tanto, el negocio está llegando, hasta el punto de que duplicarán las ventas el próximo año. Al ritmo actual, y ya son rentables, cumplirán los requisitos para la salida a bolsa de su empresa en 2007.
Hace unas semanas, fueron notados por una compañía de valores local, una firma de segundo nivel que capta a los candidatos de OPI y trata de conectarlos antes de que aparezca una firma importante, y que sugirió que nuestros amigos comiencen a prepararse para una OPI. Aunque nunca antes habían considerado la posibilidad de hacerlo público como una realidad, al verse enterrados en las minutas de dirigir una empresa y obtener una ganancia, el efecto sobre ellos y su personal ha sido galvanizado. Ahora, por primera vez, están pensando en tomar una segunda etapa de financiamiento, e incluso en la idea de hacerse cargo de uno de sus competidores para aumentar su negocio. El rumor de la IPO en su oficina es tangible, y todos están montando un alto nivel, no hace falta decir que su productividad realmente está aumentando.
¿Es esto algo bueno? Bueno, por un lado, huele a mentalidad de burbuja, y uno tiene que preguntarse si todas (y es virtualmente todas) las empresas rentables con ingresos superiores a JPY1bn ($ 9m) tienen los medios para hacerlo público y resistir los costos y el escrutinio público. En particular, aquellos que intentan impulsar el crecimiento de sus compañías más allá de los límites naturales (crecimiento orgánico) pueden encontrar difícil lidiar con cualquier desaceleración del mercado y otros contratiempos. Los inversores externos que se centran en la salida a bolsa no se quedan sentados de brazos cruzados cuando se pierden los números, y a muchos aspirantes a directores ejecutivos les resultará difícil tomar esto.
Pero, por otro lado, hacerse rico es un gran incentivo y las pymes conservadoras de Japón se están abriendo. Los CEOs en todas partes están soñando sueños que no se han permitido tener antes, y esto es emocionante. Significa una circulación mucho mejor de ideas y propiedad intelectual, se están lanzando más invenciones, más fertilización cruzada con empresas extranjeras y, en general, una aceptación de recursos externos si esos recursos significan una ventaja competitiva y una mejor oportunidad en el mercado de OPI.
Entonces, probablemente la pregunta más relevante que queda es: ¿Soportarán los mercados bursátiles de Japón a este tipo de manada masiva de candidatos de OPI? Las próximas semanas lo dirán, ya que tres IPO masivas se harán realidad. Sin embargo, creemos que estas IPO más grandes atraerán a un tipo diferente de inversionista y, por lo tanto, aquellos en el mercado para comprar OPI más pequeñas seguirán ahí y estarán activos.
Ha habido algunos comentarios en los medios de comunicación acerca de las preocupaciones del mercado de que el mercado de OPI podría estar suavizándose, como en el caso del fabricante de dulces Sansei, cuyo precio de mercado se abrió más bajo que su precio anterior a la OPI en el primer día de negociación. Sin embargo, a pesar de todo el handwringing, una semana después, otra compañía, GF Ltd., irrumpió en las puertas con una increíble ganancia del primer día del 270% en su precio previo a la salida a bolsa, lo que demuestra que los buenos tiempos todavía están entre nosotros.
